[ENG-SPN] RAY DALIO: INVESTMENT PORTFOLIO / PORTAFOLIO DE INVERSIÓN.
Ray Dalio
Investing in gold to prevent inflation
When stock markets fall and/or economies go into crisis, investors tend to diversify their portfolio, mainly by resorting to so-called "safe assets". Such is the case of gold, investment in currencies or gold bars is considered a "safe asset", as it tends to increase in value in situations like this.
That is why today I want to show what the latest major movements of macro investor Ray Dalio have been, and the increase in his optimism towards gold. Ray has always mentioned the importance of having at least a small percentage of your investment portfolio in physical gold, but today we will see how this view has apparently changed in recent months. The reason why the entrepreneur is a big gold promoter is pretty obvious, and that is that unlike fiat money, gold is a finite resource so it serves as a great refuge value for when hard times come.
Earlier this year he said the following in an interview:
The problem is that you can't trust money, money is garbage.
The reason he said this, is because we are currently seeing central banks around the world printing money at a rapid rate, which means that the value of fiat money is decreasing the more cash there is in circulation. He also said:
I think it is important that everyone has at least some gold in their portfolio or other assets that are tangible, in history there have been three monetary systems, the first in antiquity, which had an intrinsic value, you could pay for everything with the gold coins you had in your possession. But then we came up with the idea of creating banks, and then central banks and what they did was to create certificates, which they called notes, which were claims or certificates of possession of that gold. Then we created more certificates than the gold that was there, actually in the bank this is called the bond system, that was the way for a long time, until we killed it in the year 1971, when the money stopped being related to gold and we created the fiat monetary system, in which we can print basically all the money that we want and that is exactly what governments and central banks do.
In these statements, Ray Dalio basically tells us about the three monetary systems we have had historically, originally the same precious metals or gold coins, were both common and valuable currency to safeguard your heritage. Later, the first banks were created and paper money was created, and that's why it's called a linkage system, because there was a direct correlation between that paper money and the gold that was in the bank, but since 1971 when Richard Nixon decided to end the gold standard, money no longer had a link to anything, so basically there can be an unlimited supply of money. Central banks can print as much money as they want and we have seen that clearly in 2020, which is why Ray Dalio is so keen that all investors should have at least some gold in their portfolios.
Ray ends the interview by saying:
I know I'm going to leave this interview with the head of gold, but I just want to emphasize that a little gold is a diversifier and that's the advice I want to give, you will still say that Rey Dalio is crazy about gold, but money can be mass produced, gold is rather limited, it is an alternative that should be in everyone's portfolio, but also not the basis of the portfolio.
I find his explanation interesting, as he doesn't want to be seen as a super gold supporter. This interview was conducted in January 2020, but it is interesting to see how his opinion about gold has been very consistent over the years, that gold should be part of all investment portfolios, but never the basis of such a portfolio. More or less, what he has always recommended is 5% of your portfolio in gold to be exact.
Similarly, he says not to pawn the house to buy gold, but to safeguard at least part of the heritage in gold, as insurance against possible stormy events in the economy.
Now, since we know what your vision has been for a long time, let's move on to the interesting part, because all individuals and investment funds that have investments above $100 million, have to show their movements on a quarterly basis, that is basically what shares they are buying, and what shares they are selling.
This is called 13F, for more information about it, we can find the movements of the largest investment funds, in pages like https://fintel.io and https://whalewisdom.com. In the case of Ray Dalio, the 13F of the second quarter of 2020 shows us something very peculiar, and goes against everything he has been defending about his position with gold. In his last statement we can see how his fund Bridgewater Associates LP is increasing its gold holdings quite a bit.
Bridgewater Associates, LP, manages funds worth $138 billion and the total stock portfolio was worth $5.96 billion at the end of the second quarter of 2020, an increase of approximately $1 billion over the first quarter of 2020. This is not a surprise, as the market has been rising steeply over the last four months since the sharp drop in February and March, but that is not the most surprising thing, what is interesting is what they have done with the largest positions in their investment portfolio. Bridgewater Associates LP, has an extremely diversified portfolio, they have 383 different stocks and only five of these stocks have a position of over 5% of their portfolio, and when we start to look at what the most important positions in the portfolio are, we can see a pretty strong pattern.
First, the largest position is the SPY / SPOR S&P 500 ETF Trust, which is the world's largest index fund, representing 26% of Ray Dalio's fund portfolio. The position has increased by 42% in the last three months.
This ETF is in charge of diversifying the capital among the 500 largest companies in the USA.
But the second largest position, is the one that made more noise to me, identified as GLD / SPDR Gold Shares.
This is the world's largest gold ETF and Bridgewater Associates' current position there is worth $914 million.
This is not the 5% that Dalio advises, it is a little more than 15% of his portfolio in gold, that is, of the 383 assets in Bridgewater's portfolio, more than 15% are housed in gold, this gives signs that Ray Dalio, does not want the market to catch him off guard in the near future. It seems that he would rather have gold than cash at this time, and this position has been increasing in recent months, but in the last quarter, Ray added 34.66% to this gold position, which indicates, that Ray wants the gold and he wants it now. 300 million dollars invested in gold in just three months.
The most striking thing is that it doesn't end there, its third largest position is IVV / iShares Core S&P 500, which represents 8.7% of Ray's portfolio.
Next on the list is VWO / Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, which represents 7.5% of Bridgewater's portfolio.
And when we reach the fifth position, with more weight we find IAU / iShares Gold Trust, which is the second largest gold ETF in the world, adding an additional 35.45% to this position since March.
In conclusion, Ray Dalio has over 15% of his portfolio in the world's largest gold ETF, and an additional 5% in the second largest ETF, i.e. over 20% of Bridgewater Associates' entire portfolio is hosted in gold.
I find it prudent to share this information, because not many people talk about it, considering that Ray Dalio has constantly said that gold always has to be a part of any investor's portfolio, but it should never be the basis, and suddenly looking at his portfolio in recent times we see that more than 20% of his portfolio is represented in gold,
increasing by 34.6% in GLD and 35.45% in UAI in just the last three months.
To conclude, it could be said that Ray Dalio makes this type of move in anticipation of an unstable economic climate in the near future.
Versión en Español
Ray Dalio
Invertir en oro para prevenir la inflación
Cuando los mercados bursátiles caen y/o las economías entran en crisis, los inversores tienden a diversificar su portafolio, principalmente, recurriendo a los llamados “activos seguros”. Tal es el caso del oro, la inversión en monedas o lingotes de oro se considera un “activo refugio”, ya que tiende a subir su valor en situaciones como esta.
Es por ello, que hoy quiero mostrar cuáles han sido los últimos grandes movimientos del macro inversor Ray Dalio, y el aumento de su optimismo hacia el oro. Ray, siempre ha mencionado la importancia de tener al menos un pequeño porcentaje de tu cartera de inversión en oro físico, pero hoy veremos cómo esta visión ha cambiado aparentemente en los últimos meses. La razón por la que el empresario, es un gran promotor del oro es bastante obvia, y es que a diferencia del dinero fiat, el oro es un recurso finito por lo cual sirve como un gran valor refugio para cuando se avecinan tiempos difíciles.
A inicios de este año dijo lo siguiente en una entrevista:
El problema es que no puedes fiarte del dinero, el dinero es basura.
La razón por la que dijo esto, es porque estamos viendo en la actualidad que los bancos centrales alrededor del mundo están imprimiendo dinero vertiginosamente, lo cual significa que el valor del dinero fiat es cada vez menor cuanto más efectivo hay en circulación. Asi mismo, también dijo:
Creo que es importante que todos tengan al menos un poco de oro en portafolio u otros assets que sean tangibles, en la historia han habido tres sistemas monetarios, el primero en la antigüedad, que tenía un valor intrínseco, podías pagar todo con las monedas de oro que tenías en tu posesión. Pero después se nos ocurrió la idea de crear bancos, y luego bancos centrales y lo que hicieron fue crear certificados, a los cuales llamaron notas, los cuales eran reclamos o certificados de posesión de ese oro. Después creamos más certificados que el oro que había, realmente en el banco a esto se le llama sistema vincular, esa fue la forma por mucho tiempo, hasta que nos lo cargamos en el año 1971, cuando el dinero dejó de tener relación con el oro y creamos el sistema monetario fiat, en el cual podemos imprimir básicamente todo el dinero que queramos y eso es exactamente lo que hacen los gobiernos y bancos centrales.
En estas declaraciones, Ray Dalio nos habla básicamente de los tres sistemas monetarios que hemos tenido históricamente, originalmente los mismos metales preciosos o monedas de oro, eran tanto moneda corriente como de valor para salvaguardar tu patrimonio. Después, se crearon los primeros bancos y se creó el dinero fiduciario o en papel, y por eso se le llama sistema vincular o link system, porque había una correlación directa entre ese dinero de papel y el oro que había en el banco, pero desde 1971 cuando Richard Nixon decidió terminar con el patrón oro, el dinero ya no tuvo un nexo con nada, por lo cual, básicamente puede haber un suministro ilimitado de dinero. Los bancos centrales pueden imprimir el dinero que deseen y lo hemos visto claramente en 2020, por eso es que Ray Dalio es tan partidario de que todos los inversores deberían tener al menos, un poco de oro en sus carteras de inversión.
Ray termina la entrevista diciendo:
Sé que voy a salir de esta entrevista con el titular del oro, pero solo quiero enfatizar que un poco de oro es un diversificador y ese es el consejo que quiero dar, aún así diréis que Rey Dalio anda como loco por el oro, pero el dinero puede ser producido en masa, el oro es más bien limitado, es una alternativa que debería estar en el portfolio de todos, pero tampoco ser la base de la cartera.
Se me hace interesante su aclaratoria, que no quiere ser visto como un súper partidario del oro. Esta entrevista fue hecha en enero del 2020, pero llama la atención, ver como su opinión sobre el oro ha sido muy consistente a lo largo de los años, que el oro debe ser parte de todas las carteras de inversión, pero nunca ser la base de dicho portafolio. Más o menos, lo que ha recomendado siempre es un 5% de tu cartera en oro para ser exactos.
De igual manera, dice que no empeñes la casa para comprar oro, pero sí que salvaguarden al menos, parte del patrimonio en oro, como seguro ante posibles eventos tempestuosos de la economía.
Ahora bien, ya que sabemos cuál ha sido su visión desde hace mucho, pasemos a la parte interesante, porque todos los particulares y fondos de inversión que tengan inversiones por encima de 100 millones de dólares, tienen que mostrar sus movimientos de forma trimestral, o sea básicamente, qué acciones están comprando, y qué acciones están vendiendo.
A esto se le llama 13F, para obtener mayor información al respecto, podemos encontrar los movimientos de los mayores fondos de inversión, en páginas como https://fintel.io y https://whalewisdom.com. En el caso de Ray Dalio, el 13F del segundo trimestre del 2020 nos muestra algo muy peculiar, y va en contra de todo lo que ha venido defendiendo sobre su posición con el oro. En su última declaración podemos ver como su fondo Bridgewater Associates LP, está aumentando bastante sus posesiones de oro.
Bridgewater Associates, LP, maneja fondos por valor de 138 mil millones de dólares y el portfolio de stocks total, tenía un valor de 5.96 mil millones de dólares al final del segundo cuarto del 2020, un aumento de aproximadamente 1000 millones de dólares respecto al primer trimestre de 2020, pero no es una sorpresa, ya que el mercado ha estado subiendo mucho en los últimos cuatro meses desde la fuerte caída de febrero y marzo, pero eso no es lo que más sorprende, lo interesante es lo que han hecho con las posiciones más grandes de su cartera de inversión. Bridgewater Associates, LP, tiene un portafolio extremadamente diversificado, tienen 383 stocks diferentes y sólo cinco de estos stocks tienen una posición superior al 5% de su cartera, y cuando empezamos a ver cuáles son las posiciones más importantes del portfolio, podemos visualizar un patrón bastante marcado.
Primero, la posición más grande es el SPY/SPOR S&P 500 ETF Trust, qué es el fondo indexado más grande del mundo, el cual representa el 26% del portafolio del fondo de Ray Dalio. La posición ha aumentado un 42% en los últimos tres meses.
Este ETF se encarga de diversificar el capital entre las 500 empresas más grandes de EEUU.
Pero la segunda posición más grande, es la que más ruido me hizo, identificada como GLD / SPDR Gold Shares.
Este es el ETF de oro más grande del mundo y la actual posición de Bridgewater Associates allí, tiene un valor de 914 millones de dólares.
Eso no es el 5% que aconseja Dalio, es algo más del 15% de su cartera en oro, es decir, de los 383 assets del portafolio de Bridgewater, más del 15% está alojado en oro, esto da señales de que Ray Dalio, no quiere que el mercado le pille desprevenido en un futuro cercano. Parece ser, que prefiere tener oro que efectivo en este momento, y esta posición ha ido aumentando en los últimos meses, pero en el último trimestre, Ray sumó un 34.66% a esta posición en oro, lo que indica, que Ray quiere el oro y lo quiere ahora. 300 millones de dólares invertidos en oro en tan solo tres meses.
Lo más llamativo es que ahí no termina el asunto, su tercera posición más grande es IVV / iShares Core S&P 500, el cual representa el 8.7% del portfolio de Ray.
El siguiente en la lista es VWO / Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, que representa el 7.5% de la cartera de Bridgewater.
Y al llegar a la quinta posición, con más peso nos encontramos con IAU / iShares Gold Trust, que es el segundo ETF de oro más grande del mundo, añadiendo un 35.45% adicional a esta posición desde marzo.
En conclusión, Ray Dalio tiene más del 15% de su portafolio en el ETF de oro más grande del mundo, y un 5% adicional en el segundo ETF más grande, es decir, más del 20% de toda la cartera de Bridgewater Associates está alojada en oro.
Me resulta prudente compartir esta información, porque no mucha gente habla al respecto, considerando que Ray Dalio, constantemente ha dicho, que el oro siempre tiene que ser una parte del portfolio de cualquier inversor, pero nunca debe ser la base, y de repente revisando su portfolio en los tiempos recientes vemos como más del 20% de su cartera está representada en oro,
aumentando en un 34.6% en GLD y un 35.45% en IAU en tan solo los últimos tres meses.
Para finalizar, se podría decir que Ray Dalio, realiza este tipo de movimientos anticipándose a un clima económico inestable, en el futuro cercano.
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